让张海诺感到高兴的是，他没多费力气就打听到了本杰明.格雷厄姆这号人物。当他在1923年秋天找到格雷厄姆的时候，这位在英国伦敦出生、自小移民纽约的强人已经离开了纽伯格—亨德森—劳伯公司，在那里，他从一个默默无闻的信息员成长为一名出色的证券分析师，从1923年初开始，他自立门户成立了这家格兰赫私人基金。
9个月的时间里，资金回报率达到百分之七十，这已经是一个相当了不起的成绩，张海诺抛出的“砖”已经初步证明这块“玉”的价值所在，尽管他此时还没有完成那部划时代的着作——《有价证券分析》，但当他还在纽伯格—亨德森—劳伯公司担任证券分析师时，就因为对投资股票的准确判断而获得称赞——这一点张海诺不难从华尔街的金融同行那里打听到。
不过这一次，张海诺发现坐在办公桌后面的本杰明尽管依然彬彬有礼，眼睛里却有种化不开的愁容，基金收益状况良好，他又为什么而发愁呢？
格雷厄姆查阅了一下眼前这位投资者的资料，用商议的口吻说道：“林克先生，您的最初投资是10万美元，根据这段时间基金的收益，您将获得7万美元的回报。最近我们正在讨论基金分红的方案，备选方案有三套：其一，是只分配收益的百分之二十五至百分之三十，剩余部分直接作为您的新投资留在基金运作；其二，分配收益的百分之三十至六十；其三，百分之八十以上的收益进行分配！”
如果基金未来仍能保持现在的收益率，那么自然是第一种选择对投资者最有利，这就相当于复利计算，但出于谨慎的考虑，投资者必然希望将一部分收益兑换成现金。
张海诺并不急着选出其中一个，他问道：“不知格雷厄姆先生有没有什么好的建议？”
年轻的基金管理者答道：“以基金管理者的角度，我是希望各位投资者能够接受前一种方案，这意味着基金可以快速扩大规模，在基金运作上是有很大好处的！将证券市场比作是波浪起伏的大海，那么基金就是航行在大海上的船只，这艘船吨位越大，抗击风浪的能力自然越强！”
“说的不错，但以我个人的看法，这样做的前提必须是确保基金有稳定的收益率，这样投资者才会有足够的信心！”张海诺在这位大师面前小小的“卖弄”了一下自己的经济学常识。
格雷厄姆仔细瞧了张海诺一眼，有些失落的说道：“是的，这一点恰是许多人都担心的！大家对证券市场以及我们基金的操作还缺乏足够的信心！不瞒您说，如果我短期内无法说服至少一半的投资者将他们的多数收益留下来，这个基金将面临解散的境地！”
“这么严重？”张海诺表面上很意外，但他知道这位“华尔街教父”最终是靠自己的理论着作以及格雷厄姆—纽曼公司而奠定自己在纽约金融界的地位。也就是说，在历史的轨迹中，格兰赫私人基金只是一个过渡性的产物。
一旦这个基金宣布解散，张海诺现有投资并不会遭受损失，但让他感兴趣的是格雷厄姆的去处——依照历史的发展，他将会和杰罗姆.纽曼组成一个新的格雷厄姆—纽曼公司，从此走向自己的辉煌。
在这一点上，年轻的格雷厄姆显得很坚决：
“是的，如果基金始终停留在原始规模上，我宁可解散它！”
张海诺考虑了片刻，“冒昧的问一句，如今基金公司的规模已经超过100万美元了吗？”
“在分红之前是有的，但如果分红的比率超过百分之六十……”格雷厄姆摇摇头，“我们几乎将回到最初的规模！”
“那么说，现在大部分投资者都要求第二种和第三种收益分配方案？”
“确切的说，坚持第三种分配方案的人占大多数！”格雷厄姆显得很失望，这位年轻人显然不愿自始至终的扮演一个小证券基金管理者的角色，他的心里应该有更宽阔的天地。
“如果大部分投资者都这样坚持，解散也不是什么坏事！”张海诺平静的说，他很快从格雷厄姆脸上找到了异样甚至是不悦的成份。抢在格雷厄姆说话之前，他又道：
“为什么不找一些开明的投资者成立一个新的基金公司呢？”
格雷厄姆咋一愣，但马上就揣测起这句话背后所蕴含的意思。
“这么说，林克先生有意成立一个基金公司？”
“不！”张海诺笑道，“如果格雷厄姆先生成立一个新的基金公司，我将是第一批投资者！不过，我很想知道先生准备为一艘多大的航船掌舵？”
格雷厄姆的目光在张海诺身上停留了好一会儿，他有意清清嗓子，好让自己的声音更有底气。
“当然是越大越好！”
“那么期待格
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